外資青睞高ROE企業股票

    來源: 中國證券報 作者:佚名

    摘要: 11月以來,伴隨著MSCI第三次擴容日臨近,北向資金強勁流入。11月1日至7日,數據顯示,北向資金已經凈流入196.35億元。這些資金流入后都在買什么?機構人士認為,短期來看,以北向資金為代表的外資將

      11月以來,伴隨著MSCI第三次擴容日臨近,北向資金強勁流入。11月1日至7日,數據顯示,北向資金已經凈流入196.35億元。這些資金流入后都在買什么?機構人士認為,短期來看,以北向資金為代表的外資將根據公司的財務狀況,高配高ROE(凈資產收益率)的企業股票。

      以ROE錨定核心資產

      世誠投資表示,在與海外投資者的互動中發現,海外投資者也使用核心資產一詞。海外投資者所理解的核心資產是什么?與境內投資者理解的核心資產是否一致?中信證券通過對800萬條北向資金的托管數據分析得出,托管于外資銀行、券商的北向資金更傾向于長期投資。托管于外資銀行的資金傾向于配置高ROE的股票。托管于外資、內資、港資銀行的北向資金持有的股票按持倉比例加權后的ROE分別為18.5%、18.0%和14%,而托管于外資、內資、港資券商的股票加權平均ROE為17.9%、14.2%和14.3%。

      ROE體現的是公司賺錢能力。外資在投資A股時將ROE作為股票的核心指標,這與外資長期持有的投資風格相關。此外,服務了QFII十多年的六合投資合伙人曾生曾撰文指出,一定程度上這是不得已而為之。早些年,外資負責A股投資的人比較少,向國外總部匯報的周期很長。如果買小股票,遭遇風險事件,來不及跟總部匯報,而得不到總部的指示就沒有辦法作出重要的投資決策。因此,行業龍頭就成了外資首先覆蓋的公司。這些年積累下來,這些公司也成了外資跟蹤時間最長、了解最深的公司。除了自身的稟賦,部分公司也認為目前多數行業正在形成寡頭格局的情形。

      風格偏好并非一致

      部分投資者認為,在經濟周期后期,市場會給確定性以較高的估值溢價,ROE是較好的選擇標的指標。近日標普道瓊斯指數在北京舉行的因子投資分享會上認為,依據美國情況來看,在增速放緩的階段,質量因子會表現出眾。ROE也是質量因子的一個重要指標,注重盈利指標也是經濟行至此處的選擇。明晟MSCI的研究表明,質量因子在A股的表現近兩年有顯著提升。

      值得注意的是,外資風格偏好也并非都一致。目前有數百家外資機構獲得QFII額度,22家外資機構已經在境內備案成為私募管理人,這些外資的投資偏好各有不同。例如,景順投資表示,目前更傾向于依據低波動和高分紅這兩個指標在A股尋找確定性。中長期看好高成長公司,包括但不限于科技醫療企業。

      綜合多家外資觀點可見,目前外資擁護的核心資產為高確定性資產。而對估值敏感的外資,在這些資產變得過熱時,也會選擇離場。

    關鍵詞:

    ROE

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